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  核心观点

n  铜：据COMEX最新数据显示，CFTC铜非商业净多头持仓为357手，较前一周净多头持仓大减8291手。11月2日，LME铜库存大增4.37万吨，库存超过18万吨。国内上期所铜库存较前一周减少1400吨，至14.7万吨。9月铜精矿进口量达193万吨，再创2014年以来的同期新高。国内冶炼厂加工费今年以来也是持续走高，当前为91美元/吨。铜后市供应偏宽松，需求端并无明显好转，叠加美元指数年底仍有走高的可能，铜价震荡走低概率较大。

n  铝：10月16日和17日，LME铝锭库存大增15.6万吨，海外库存大增，使市场担忧铝锭有大量的隐性库存存在，LME铝价跌跌不休。尽管国内铝锭生产成本居高不下，大部分铝锭冶炼企业亏损加剧，但成本支撑不足以扭转铝价的跌势，沪铝已经跌破14000元/吨整数关口。当前国内铝锭社会库存仍在下降，但库存基数较大，且处于历史高峰期，下游消费若不能有效启动，铝价弱势难改。

 

  策略建议

1)   沪铜1901合约在50000左右可考虑建仓开空头，止损位为51500，止盈位为47000；

2)   鉴于国内铝锭库存正在下降，可考虑做多AL1812与AL1901合约价差，止盈位位50，止损位-60。

 

  风险提示

美元指数大跌。

20181105前海期货—有色产业周报—铜价下跌概率较大 铝价弱势震荡为主.pdf