慢牛途中 道阻且长
± 报告摘要
n 重行业,轻指数。不论是宏观流动性还是场内流动性,目前均不乐观。泛滥的流动性导致估值较高,风险溢价进一步下行的空间也不大。对指数比较悲观。
n 超配科技。房地产长效机制可能真正建立,中国可能摆脱房地产信贷周期的压制,走出上个十年美国科技股的慢牛。
n 超配港股。今年以来港股已经吸引了众多绩优蓝筹和科技股进行IPO,南下资金流出显著超过北上资金。香港外汇管制较弱,将受益于吸收外溢美元。
n 超配债券。政治局会议表示流动性近期不会收紧,债券的短期底部已经到位,未来货币政策进一步收紧可以确诊中长期底部。目前股债比更偏向超配债券。
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