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  核心观点

n  锌：进入10月份进口锌精矿加工费继续大幅拉升，国内锌精矿加工费也有一定涨幅，加工费的上升暗示国内锌精矿供应充足，后期锌锭产量将增多，在需求没有明显激增的情况下，这对锌价利空。截至10月26日，国内锌锭社会库存为15.32万吨，较前一周库存减了1.04万吨。国内上期所锌锭库存为4.8万吨，较前一周库存下降了0.5万吨。近期锌锭进口持续亏损，且国内锌锭产量今年以来较去年同期下降了10%左右。如果锌锭进口窗口持续关闭，国内库存将重新开启下降通道，锌锭近月价格将有所支撑。在多空因素交织下，锌价预计将震荡为主。

n  镍：镍矿港口库存持续增加，截至10月26日，镍矿库存较9月底增长4.4%，镍产量后期无忧。作为镍的替代品，9月国内镍铁产量开始增加，镍铁开工率也较去年同期增加15%。镍近期盘面点价进口盈利较好，进口窗口持续打开，进口镍供应将增加。镍下游需求并无明显改善，镍价预计将破位下行。

  策略建议

1)   锌价建议观望为主，不宜追多或杀跌。鉴于锌锭库存目前正在下降，可考虑做多ZN1812与ZN1902价差，止盈位为800，止损位300。

2)   NI1901合约在靠近99000的时候可以考虑建仓开空，止盈位96000，止损位103000。

  风险提示

   锌锭库存大增。

20181029前海期货—有色产业周报—锌价震荡为主 镍价破位下行.pdf