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  核心观点

n  豆系：中美和谈仍持续推进，且不排除G20前后达成部分协议的可能。外加丰产及巴西增加种植面积等因素，供给宽松格局明确。豆类库存总体居于高位，但近期有所分化，豆油去库而豆粕累库，外加饲料配方调整及非洲猪瘟不断蔓延，豆类市场整体不乐观，其中蛋白粕供需格局更悲观。

n  菜籽系：尽管中国及加拿大、欧盟等主产区中远期油菜籽供给不乐观，但目前库存偏高，菜粕面临需求淡季，库存更较前周比大增74%。贸易和谈背景下豆类可能挤压油菜籽市场，供需格局尚难乐观。

n  棕榈油：SPPOMA预计马棕油11月1-15日产量下降2.33%，单产下降0.96%；SGS数据则显示马棕油出口较10月同期环比增加1%。11月棕榈油产地季节性减产将开始，中国棕榈油库存亦较低，目前供需压力较小，但贸易和谈短期仍将抑制走势。

 

 策略建议

豆粕或受疫情及饲料配方政策调整影响，继续看多油粕比，目前1.724，中期预期回归至2以上，历史平均水平为2.1。

 

  风险提示

1)   中美贸易和谈未能达成明确协议。

2)   天气等自然因素影响。

      20181119前海期货—油脂油料产业周报—猪瘟持续蔓延 供需趋于宽松.pdf