2020年进入补库周期 看多电解铝企业利润和铝价
要点
◼ 房地产施工周期保持同比较高增速,电解铝产能增加有限,导致电解铝去库顺畅。
◼ 电解铝库存周期处在较低水平,下游汽车销量好转,房地产施工、竣工增速保持,而绝对产能没有增加。2020年上半年有可能进入补库存周期。整个PPI和工业产成品的库存周期也有所印证。
◼ 利润传导从下游到上游。电解铝利润有望保持或上行。利润修复应该先于铝价,最终会看到铝价的上行。
➢ 2018年以来铝价供需关系梳理
➢ 电解铝库存分析
➢ 电解铝利润和铝价展望
20191125前海期货—专题报告—2020年进入补库周期 看多电解铝企业利润和铝价.pdf