谈谈期权卖方的资金管理
鬍子自己刮，风险自己控 -- 谈选择权卖方的资金控管!
你会把你的鬍子给人刮吗? 相信大多数人都不会。可能原因如下：
1. 这么危险的任务，当然是自己来！
2. 男人刮鬍很性感，可散发出男性魅力。
那就对了，交易这么危险的事，富贵险中求，风险当然该自己掌控。
自己决定自己的槓杆，自己买卖冲来冲去赚coco，不是很帅气吗?
接下来我们讨论选择权卖方。这个天上掉下来的礼物，看似蜂蜜，背后却隐藏着极大的风险。
如果，我们能够规避掉这风险，稳稳的赚时间价值，那是多美好的一件事，时间一分一秒在走，coco一点一滴的在赚。可惜事情往往没有那么圆满，没有人能够完全规避指数波动所造成的卖方亏损。我们只能有效的决定部位，控制风险。如此而已！
说到控制风险，我们重点介绍选择权卖方的风险该如何计算?
最简单的资金控管 -- 停损
要提到资金控管，停损是最有效的方法，但却是最难执行的。牧清华忘记是从哪听到的一句话，一直觉得很有道理：
当你把停损作到跟呼吸一样自然时，你就成功了！
千真万确，如此违反人性的事，你都做得出来? 那在这吃人的市场，还有什么钱你赚不到呢？
记得，所有好的交易策略，都是大赚小赔，当你做到"亏损有限"这件事，你就赢在交易的起跑点。
你的槓杆，自己决定! (别理会选择权卖方的保证金计算)
假设你有一百万，按照选择权卖方的保证金计算(估算)，你可以卖出将近50口的选择权，一口约两万元上下，看价内价外而定。以前有提过，用两万元做一口选择权卖方，一旦价外变价内那将是20多倍的槓杆。
试想看看，为什么要由期交所决定你要用多少槓杆? 槓杆代表你可能遭遇的风险? 郭台铭赔个一百万可能不痛痒，小资股民赔个一百万可能一整年睡不好觉。
这就跟刮鬍子一样，自己的鬍子自己刮；自己的风险，自己决定！
按照理性交易行为，期交所这样的保证金设计，绝对不适合用在留仓过页，而是为了当冲客使用。所谓当冲就是今天新仓今天平仓。
不过夜，不用负责任，不用承担三更半夜欧美股市涨跌的影响。好处是当天就可以自行决定是否停损，但坏处也是怕你停损砍不下手。
试想看看，如果当冲的技术好，一百万资金一天冲50口，就算平均一口只赚一点 (50元)，50口就是2,500元，一百万一天可以赚2,500元，一年250个交易日可赚62.5%，够你赚的！
更何况厉害的当冲客怎么可能每天只赚一个Tick!? 至少金汤尼大大就不是!
因此，做期货选择权的朋友，你若不是做当冲，根本不须去care保证金用了多少。换句话说，当你做留仓策略做到要去担心保证金是否足够时，你绝对用了过大的槓杆，暴露在危险的风险中。
如果真这样，牧清华建议你，快回火星去，地球是很危险的。牛顿不都说了，他可以精准计算天体运行的轨迹，却无法计算人类在地球上交易行为的疯狂。
如果要留仓，请务必严守 "用多少资金作一口卖方" 的规则，下面我们就来讨论该用多少资金做一口选择权卖方？ 我们举卖出勒式为例。
选择权卖出勒式的资金控管
上次提到最多人自已为的圣杯，卖出勒式。也就是在Call和Put各卖出价外选择权。由于指数波动有七成时间都在盘整，故这样的策略胜率很高，每次都赚一点...赚一点...。
缺点是一旦价外变价内，那就是大赔收场。可能一年赚十一个月，最后一个月全部赔回去，甚至破产。
但话说回来，如何避免大赔甚至破产，还是要看你用了多少的资金做一口。我的意思是，如果今天牧清华赔了10 万，牧清华可能呼天喊地痛苦不堪，如果今天是巴菲特赔了10 万，可能没有感觉，因为10万占他的资产不到100万分之一。比牧清华陪一块还没感觉。
所以，赔10 万元是否损失惨重?要看你原来的资本有多少? 就像某位候选人说要捐出月薪做公益，牧清华很鼓励做公益的行为。但是理性的分析：假设月薪20万，财产有100亿。那相当于牧清华100万的资产，每个月捐出20元，好像.........也还好。
无论如何，牧清华都建议在卖出勒式的策略下，至少10万元做一口选择权卖方。理由如下：
假设隔天大跌五百点，或大涨五百点 (涨停或跌停)，做错方向的那一边，一口赔$25,000，十万元做一口，但是因为有一半资金在做对的那一边，一百万裡面只有五口 ($50,000)会做在错的那方，所以就算做到满仓也只赔约12.5%。
当然，赔12.5%还是一件很严重的事，但可以去问问破产过的朋友，跟一次资金归零甚至负债比起来，他们会告诉你：『遇到好几年一次的大灾难，只赔12.5%是一件很幸福的事。 』
最近很流行 "小确幸" (微小确实的幸福)，牧清华不喜欢这三个字，牧清华希望大家都有大确幸。但是遇到灾难性崩盘只赔了12.5%。牧清华要恭喜你，事后来看这是一种小确幸。
选择权卖方，是天上掉下来的礼物，多少英雄豪杰死在这个自以为是的圣杯错觉裡面。牧清华建议，如果您还是市场新手，最好的避险方式就是，先不要做卖方。或是卖一口非常远的价外，体验一下卖方的感觉就好，解手痒之急，甲紧ㄟ弄破碗！
